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资本市场有望在五方面深化发展 
编辑:姜国庆 来源:中国证券报 天健理财MONEY.RUNSKY.COM 2018-02-25 09:09:00 星期五

【宏观视角】

增长平稳 政策发力去杠杆

预计12月工业生产、投资、社零分别增长6.1%、8.3%和10.3%。CPI和PPI分别上涨2.3%和4.3%。信贷投放6500亿元,新增社融12500亿元,M2增长11.4%。增长平稳,政策转向防风险去杠杆,以规范险资、规范债市为代表的一系列政策相继出台。但这并不意味不要增长,而是意味着增长状况能够承受防风险去杠杆。如果未来增长再次面临下行压力,可以预期政策将再次转向保增长。2017年3月份的两会将正式披露2017年的主要经济目标,值得重点关注。

资本市场有望在五方面深化发展

稳字当头,深化防风险是政策前提。稳定是资本市场发展的首要前提和决定因素,稳是主基调,稳是大局,稳是2017年资本市场发展的前提基础。从防风险的角度而言,一是要严防低利率环境下的资产价格泡沫及市场波动风险,二是在刚性兑付逐步打破下,严防信用风险释放引致的市场剧烈波动;从稳增长的角度而言,资本市场将在助力国企混改、传统行业兼并重组、债转股、加大实体企业直接融资等方面发挥重要作用。

伴随中国经济的企稳以及中央十九大的召开,资本市场改革将进一步深化,在推进市场回归本源的前提下,资本市场有望在五个方面深化发展:一是IPO发行节奏常态化,缓解新股发行堰塞湖;二是完善三板、四板、券商柜台市场等场外市场建设,助力中小企业发展;三是稳步推进绿色债券、资产证券化等产品创新,助力经济稳增长;四是在人民币汇率稳定的基础上有序推进市场开放;五是推进金融机构归位发展,严防监管套利。

【行业分析】

新能源车供应链凸显强者恒强

12月29日,工信部发布《新能源汽车推广应用推荐车型目录》(第5批),正式目录为493款,较此前的498款减少5款,减少的3款乘用车和2款物流车的配套电池供应商为三星、LG等外资企业。本次目录以磷酸铁锂电池为主,比例接近一半。

继第五批推广车型目录出台之后,新一轮补贴方案公布在即,退坡机制下专用车有望加速去库存,而积分制将拉动乘用车市场放量。我们认为动力电池仍是整个产业链里市场集中度最高、技术门槛最高的环节,继续推荐国轩高科、科陆电子,建议关注亿纬锂能、智慧能源、坚瑞沃能等。

原油市场再平衡加速

受益于减产带来的供给收缩影响以及市场对冻产执行的乐观预期,我们认为明年油价重心将上移,但仍存在豁免国增产、美国页岩油复产等因素限制上行空间,预计2017年全年brent原油期货价格大概率波动区间为50美元-65美元,均价为58美元。油价上涨利好具有原油资源储量公司,推荐高弹性的标的洲际油气以及布局北美油气的公司新潮能源;重点推荐中国石化:油价在50美元-70美元间内,将步入最佳盈利区间,业绩增长确定性强,同时公司价值低估,目前估值水平处于历史低位;推荐油服板块,推荐重点关注布局北美业务、弹性大的小市值公司通源石油和海洋油服行业龙头中海油服。

补库存和产能紧缩周期启动长期利好钢价

中央高度重视,调查组频出,强力打击中频炉等违法产能。2017年高炉等正规钢厂有效需求将增加3000万吨,有效产能和原材料库存水平短期或无法满足需求。钢价回调,冬储补库亿元增强,产能紧缩周期开启,钢价仍将保持向上趋势。

建议超配钢铁板块,重点推荐长材占比较高的河钢股份、三钢闽光、凌钢股份,同时推荐行业整合先行者宝钢股份、武钢股份,下一个行业整合龙头鞍钢股份,以及有行业整合和重组可能的马钢股份、新兴铸管,建议关注业绩预期弹性大的柳钢股份,有重组预期的*ST八钢、*ST韶钢。同时推荐钢铁产业链上游,全球铁合金龙头鄂尔多斯。

【公司评级】

建议买入山鹰纸业

公司所在箱板瓦楞原纸行业供给收缩+下游电商/冷链物流提供新增需求,短期低库存+成本上涨推动快速涨价,提供业绩弹性,中长期看好行业集中度提升。预计2016-2018年实现归母净利3.22亿元、8.88亿元、11.85亿元,三年CAGR为78.3%;对应EPS分别为0.07元、0.20元、0.26元。公司高成长性享有一定估值溢价,给予“买入”评级,第一目标价5.00元,对应17年25倍,对应市值228亿元。

建议买入楚天高速

考虑到三木16年将并入楚天报表,我们预计整体利润将大概率达到5亿以上,以5亿计算现有PE估值水平在20X左右,处于100亿以下高速企业的估值中枢。市场尚未反应三木智能的价值,以及三木整合后未来协同性带来的利润增长空间,因此当前股价虽创短期新高,但仍维持买入评级。预计2016年至2018年楚天高速营业收入分别为28.10亿元、31.44亿元、34.99亿元,净利润分别为4.30亿元、4.76亿元、5.20亿元,摊薄后EPS分别为0.25元、0.27元、0.30元,对应现在股价PE分别为25倍、23倍、21倍。

作者: 本文关键字:股市
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